به گفته بانک BNP پاریبا، سرمایه‌گذارانی که روی ادامه افزایش سریع‌تر بازده اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا نسبت به اوراق کوتاه‌مدت شرط‌بندی می‌کنند، در معرض خطر ضرر قرار دارند.
گونیت دینگرا (Guneet Dhingra)، رئیس استراتژی نرخ بهره آمریکا در این بانک فرانسوی که در نیویورک مستقر است، اظهار داشت که اوراق خزانه‌داری ۳۰ ساله از قبل وضعیت مالی رو به وخامت را در قیمت‌های خود لحاظ کرده‌اند و در صورت تقاضای قوی در حراج یا کاهش نگرانی‌ها در مورد کسری بودجه، می‌توانند بهبود یابند. او خرید این اوراق را در سطوح فعلی منطقی می‌داند.
دیدگاه دینگرا برخلاف نظر شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگی از جمله دابل‌لاین کپیتال (DoubleLine Capital) و پاسیفیک اینوستمنت منیجمنت (Pacific Investment Management) است که از اوراق قرضه بلندمدت دولتی آمریکا دوری کرده و به سمت سررسیدهای کوتاه‌تر متمایل شده‌اند؛ این استراتژی به عنوان "معامله شیب‌دارکننده" (steepener trade) شناخته می‌شود.
دینگرا در یک مصاحبه گفت: "معاملات شیب‌دارکننده بزرگ هستند، اما نه چندان زیبا." وی افزود که این می‌تواند "یک معامله دردناک در وضعیت فعلی بازار باشد."
تحلیل‌های BNP پاریبا نشان می‌دهد که تمایل بازار به شرط‌بندی روی شیب‌دارکننده‌های منحنی، بالاترین سطح در حداقل یک دهه اخیر است که نشان‌دهنده اشباع بیش از حد این معامله است.
بازده اوراق بلندمدت آمریکا از اوایل ماه آوریل، در میان نگرانی‌ها در مورد افزایش کسری بودجه و تشدید تنش‌های تجاری، رو به افزایش بوده است. در همین حال، چشم‌انداز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو با سرد شدن اقتصاد، به تثبیت بخش کوتاه‌مدت بازار کمک کرده است.
بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در ۲۲ می به اوج ۵.۱۵% رسید که بالاترین میزان از سال ۲۰۲۳ بود. در حالی که این بازده از آن زمان تا حدود ۴.۹۲% در روز سه‌شنبه کاهش یافته است، بازارها همچنان در آستانه حراج ۲۲ میلیارد دلاری اوراق ۳۰ ساله که برای روز پنجشنبه برنامه‌ریزی شده، در حال نوسان هستند.
دینگرا گفت: "اکنون هر حراجی مانند یک رویداد پر ریسک است. یک حراج خوب احتمالاً عادی است، اما یک حراج ضعیف واقعاً سرمایه‌گذاران را در مورد چگونگی بازنگری در وضعیت مالی آمریکا به چالش می‌کشد."
او خاطرنشان کرد که برخلاف تصورات، تقاضا در حراج‌های اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله از زمان اعلام تعرفه‌های رئیس جمهور دونالد ترامپ در اوایل آوریل، در واقع مناسب بوده است. دینگرا گفت که تقاضای خارجی با میانگین‌های بلندمدت همخوانی داشته است، واقعیتی که با نگرانی‌ها در مورد رویگردانی خریداران خارجی از بدهی‌های آمریکا در تضاد است.
این بانک فرانسوی معامله‌ای را بر اساس آپشن‌ها توصیه می‌کند که در صورت عملکرد بهتر نرخ‌های بهره بلندمدت در میان کاهش کلی نرخ‌ها، سودآور خواهد بود.
او گفت: "من نمی‌گویم که موضوع نگرانی‌های مالی از بین رفته است." اما "بسیاری از بدبینی و نگرانی‌ها در قیمت لحاظ شده است."